Рубль растет? Лови момент для покупки доллара

Курс рубля во вторник рос уже третью сессию подряд. Если же не считать одного дня приостановки (20 марта), на который пришлись известные события, связанные с банком «Россия», то укрепление рубля и вовсе идет уже шесть сессий подряд - аккурат с даты проведения референдума о статусе Крыма. Таким образом, мы в очередной раз имели возможность видеть рационализм рынка, который на ожиданиях закладывает в цену эти самые ожидаемые события, а на факте разворачивается в противоположную сторону.
Так вот, за шесть торговых сессий российская валюта вернула себе 1,02 рубля против доллара, 1,85 рубля против евро и 1,4 рубля против бивалютной корзины.

Курс доллара на ММВБ, рублей за доллар

Прим.: столбцы - цена открытия/закрытия торгов; белый столбец - цена закрытия выше, чем цена открытия, черный столбец - наоборот; тонкие линии - мин./макс. курс за день; выходные пропущены.
Источник: ММВБ

Курс евро на ММВБ, рублей за евро

Прим.: столбцы - цена открытия/закрытия торгов; белый столбец - цена закрытия выше, чем цена открытия, черный столбец - наоборот; тонкие линии - мин./макс. курс за день; выходные пропущены.
Источник: ММВБ

Курс бивалютной корзины на ММВБ, рублей за корзину

Прим.: столбцы - цена открытия/закрытия торгов; белый столбец - цена закрытия выше, чем цена открытия, черный столбец - наоборот; тонкие линии - мин./макс. курс за день; выходные пропущены.
Источник: ММВБ

Безусловно, позитивным для рубля в последние дни оказалось многое:

• Относительная мягкость санкций Запада в отношении России и спокойная (а местами и ироничная) реакция на них со стороны российского руководства. Это позволило практически бескровно осуществлять переход власти в Крыму, что также понижает геополитические риски.
• Налоговый период в РФ также оказал свое влияние на фоне повышенного спроса на рубли со стороны экономических субъектов, перечисляющих обязательные платежи в бюджет. При этом на март приходятся и некоторые годовые налоги, что увеличило необходимые объемы консолидации рублей.
• Наконец, словесные интервенции в пользу рубля также имели место, причем от ведомства, которое зачастую толкало рубль вниз. А тут Антон Силуанов (глава Минфина РФ) заявил во вторник, что при стабилизации внешней и внутренней экономической ситуации рубль не будет ослабляться и, возможно, продолжит укрепляться.

Существенное ослабление рубля уже внесло ощутимый вклад в бюджет в виде лишних сотен миллиардов рублей (ожидаемых ведомством по итогам года) - от нефтяных налогов, подорожавших вслед за долларом. Сейчас же Минфину нужно возобновить пополнение валютой Резервного фонда, прерванное резким скачком доллара вверх.
И здесь начинаются риски новой волны ослабления рубля:

• Представители Минфина говорили ранее, что не будут покупать доллары в Резервный фонд дороже 36 рублей. Во вторник этот порог был пройден вниз. Ранее Минфин озвучивал май в качестве сроков завершения покупки долларов в фонд, а вынужденный перерыв несколько затянулся. Так что ждем бида от Минфина.
• Еще одним фактором приостановки роста рубля может стать понижение активности ЦБ РФ в деле валютных интервенций. Стоимость бивалютной корзины, на которую регулятор ориентируется для определения параметров интервенций, уже упала в диапазон пониженных интервенций (до $200 млн в день). Еще около 1% снижения, и корзина сверху подойдет к коридору, где валютные интервенции вообще не проводятся (сейчас этот коридор - 38,15-41,25 рубля).
• Наконец, фактор оттока капитала пока никто не отменял, и он сейчас продолжает играть главную роль в курсообразовании. Между тем Минэкономразвития оценивает чистый отток капитала из РФ в первом квартале на уровне $65-70 млн.

Выходит, что текущая неделя является наиболее приемлемой для спекулянтов (формируется локальное дно), чтобы опять начать набирать длинные валютные позиции.
При этом акцент в покупках стоит сделать, скорее всего, на доллар, поскольку потенциал роста евро сейчас неочевиден. ФРС США на прошлой неделе показала, что продолжает четко придерживаться линии на сокращение QE3, и уже три раза сократила программу выкупа активов, каждый раз на $10 млрд, что уменьшило ее уже на 35% - до $55 млрд в месяц. К осени, глядишь, и закончат. Такое планомерное сокращение эмиссии американской валюты может наконец толкнуть европейскую валюту вниз (для начала к $1,35), от которой евробыки так и не дождались уровня $1,4.

Источник:slon.ru