Обвал рубля отменяется: манипуляции продолжаются

После трехнедельного падения, российская валюта пошла вверх. Котировки бивалютной корзины снизились до отметки в 36,55 руб. На предыдущей неделе они находились в диапазоне 36,65-37,65 руб., когда регулятор был вынужден продавать по $200 млн в день. С 22 мая российская валюта потеряла 6,9% своей стоимости по отношению к евро, пробившему 11 июня отметку в 43 руб., максимальную с октября 2012 г., и на 3,9% подешевела по отношению к доллару. В результате чего вновь активизировались разговоры о неизбежном обвале рубля в "несчастливом" 2013 г.

При текущих ценах на нефть рассуждения о грядущем рублевом обвале представляются бессмысленными, заявил начальник управления денежных рынков ФК БКС Павел Андреев. Как он отметил, сегодня на рубль давят внутренние бюджетные проблемы при отсутствии интереса к российской валюте у зарубежных инвесторов. А потому ее плавное удешевление и далее может продолжиться - до уровня в 33 руб. за доллар к концу года, предположил Андреев.

В принципе, добавил он, ослабление национальной валюты могло бы подстегнуть затормозившийся рост отечественной экономики. Но для этого необходимо реализовать долгосрочную политику, ориентированную на поддержание низкого валютного курса ради стимулирования экономического роста. Подобная, к примеру, осуществляется в Китае.

"Когда-нибудь мы тоже к такой политике придем", - заключил начальник управления денежных рынков ФК БКС.

О необходимости ослабления рубля во имя общего оздоровления экономики некоторые российские эксперты заговорили весной, когда стало известно, что уходящего в конце июня с поста главы Центробанка Сергея Игнатьева сменит Эльвира Набиуллина. Примечательно, что и в июне прошлого года, после того как в середине мая группа депутатов Госдумы РФ призвала руководство ЦБ ослабить национальную валюту с целью повышения конкурентоспособности отечественной промышленности, также наблюдалось ощутимое снижение рубля. Но тогда вниз пошли и цены на нефть, пробившие в первый день лета барьер в $100 за баррель и приблизившиеся к концу месяца к 90-долларовой планке.

"При ценах на нефть выше $100 за баррель рубль способен подешеветь до конца года еще на 4%. Падение нефтяных котировок ниже данного уровня в текущем году наши аналитики называют маловероятным", - сообщила аналитик "Райффайзенбанка" Мария Помельникова.

По ее мнению, нынешнее удешевление российской валюты в значительной мере было обусловлено спекулятивным фактором и настроениями рынков и шло в русле движения прочих валют развивающихся стран. Причем, судя по статданным, изменение курсовых котировок незначительно влияет на динамику экономического развития.

На дальнейшее же ослабление рубля, продолжила Помельникова, могут сработать как ожидания рынка, так и фундаментальные факторы, вроде оттока капитала.

"В 2013 г. мы прогнозировали отток капитала на уровне $50 млрд. И поскольку значительная часть этого объема уже зафиксирована в I квартале, чтобы вписаться в этот показатель, в следующих кварталах отток должен замедлиться. Чего пока не происходит", - подчеркнула аналитик "Райффайзенбанка".

Напомним, в I квартале 2013 г. отток капитала из России составил $25,8 млрд против $33,6 млрд в аналогичном прошлогоднем периоде. По итогам 2013 г. МЭР прогнозирует отток на уровне $30-35 млрд, а Центробанк - $10 млрд, против прошлогодних $54,1 млрд. В начале июня, сочтя текущий отток капитала "мощным", Сергей Игнатьев выразил надежду на то, что в дальнейшем он прекратится и соответственно курс рубля будет укрепляться.

В "Нордеа Банке" также прогнозируют снижение оттока капитала (до $60 млрд), рассчитываемого, правда, по собственной методологии. И главный аналитик банка Дмитрий Савченко, в отличие от многих своих коллег, ожидает укрепления российской валюты в IV квартале до 31 руб. за доллар и 39 руб. - за евро. По его определению, сегодняшняя временная корректировка рубля обеспечена повышенными интервенциями Центробанка и приближением налогового периода. Предыдущее же трехнедельное его падение обуславливалось в том числе тем, что в июне более чем вдвое увеличиваются выплаты по внешним корпоративным долгам. Кроме того, нынешний слабый макроэкономический фон трактуется нерезидентами не в пользу национальной валюты. Также участники рынка уже заложили в своих оценках ожидаемое снижение ставок ЦБ, перечислил Савченко.

Как он отметил, ослабление рубля способно обеспечить лишь краткосрочный позитивный эффект в виде активизации промышленного роста. Но в долгосрочной перспективе это чревато ускорением оттока капитала, повышением инфляции и обострением общей нестабильности.

Однако, возразил начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских, в условиях сегодняшнего замедления российской экономики требуются срочные меры. В этих обстоятельства ориентированные на ослабление валютного курса решения могут оказаться наиболее приемлемыми, поскольку, например, снижение процентных ставок, о необходимости которого сегодня тоже много говорится, воздействует на оживление экономического роста с полугодовым лагом. С учетом имеющегося зарубежного опыта, в том числе Японии, подобные шаги представляются вполне логичными и для России, также столкнувшейся с проблемой стимулирования экономического роста. Хотя от официальных заявлений по этому поводу власти воздерживаются, уточнил Подлевских.

По его словам, на снижение валютного курса также может повлиять падение цен на нефть ниже $100 за баррель, не исключено - даже до уровня в $90 с сегодняшних $105. Именно на удешевление энергоносителей (в частности, за счет резкого увеличения доли сланцевого газа и СПГ) в последние годы направлена политика США и Европы. Разумеется, пока сложно предсказать, произойдет ли спад "нефтяных" цен уже в текущем году. Тем более что их снижению может воспрепятствовать новое обострение ситуации вокруг Ирана на фоне смены тамошнего руководства. Но, так или иначе, под воздействием этих и других факторов российская валюта далее рискует просесть от отметки в 36,5 руб. до 38,5 к бивалютной корзине, констатировал начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент".

Накануне, кстати, глава Минэкономразвития Андрей Белоусов в числе первоочередных шагов, призванных предотвратить риск рецессии и стимулировать экономический рост, упомянул "отказ от излишнего укрепления рубля". По оценке МЭР, среднегодовой курс российской валюты в 2013 г. составит 32,4 руб. за доллар. Тогда как за прошлый год реальный эффективный курс рубля вырос на 5,3%.

Источник:chaskor.ru