5 причин, почему инвесторы снова поверили в Грецию
А именно в четверг, 10 апреля, Афины заявили о выпуске пятилетних облигации с доходностью 4,95%, на общую сумму 3 млрд евро.
На первый взгляд такая продажа ценных бумаг может показаться сомнительной. Аналитик из Citigroup Гиада Джиани отмечает, что отношение долга Греции к ВВП составляет 177%. При этом показатель выше, чем это было до масштабной реструктуризации в 2012 г., когда он был зафиксирован на уровне 156%.
В то время как экономика большинства стран начинает набирать обороты через пару лет после реструктуризации, ВВП Греции продолжает сокращаться, хотя и более низкими темпами.
Так почему же мы наблюдаем такой ажиотажный спрос на греческие бонды? Ниже представлены пять причин этого.
1. Инвесторы гонятся за доходностью
Сегодня сложно найти облигации, доходность которых составляет 5% и более. К слову, у аналогичных немецких бондов - менее 1%.
2. Инвесторы просят больше, чем они хотят на самом деле
В тот момент, когда становится понятно, что спрос будет высоким, инвесторы запрашивают вдвое больше того, чем им в действительности нужно. Хедж-фонд, который планирует приобрести бонды на сумму 100 млн евро, заявит о намерении купить бумаги на 200 млн евро. Люди, знакомые с международным рынком облигаций, подтвердят, что истинный спрос бывает на бонды суммой менее 20 млн евро, но так бывает, когда совокупная стоимость выставленных на продаж облигаций намного выше 3 млрд евро.
3. Новые инвесторы застрахованы календарными датами
Возможно, это главная причина. Когда речь заходит о предоставлении займов стране, главное не только то, сколько она должна выплатить кредиторам, а то, когда она сможет вернуть средства.
После реструктуризации долга Греции в марте 2012 г., старые бонды были обменены на новые, которые не будут погашены еще очень долгое время: десятилетия в отдельных случаях. Помимо того что Греция должна ЕЦБ, у страны нет крупных займов до 2023 г., то есть пройдет много времени, после того как должны быть погашены новые бонды в 2019 г.
Благодаря календарному "графику" держатели новых облигаций находятся в приоритете по сравнению с официальными правительственными кредиторами, на которых приходится больше половины долга Греции и которым придется ждать выплат намного дольше. На жаргоне долгового рынка Греция значительно улучшила "престиж по cрокам выплаты долга".
Согласно данным международного рейтингового агентства Moodys до реструктуризации средний срок погашения долга Греции составлял 6,5 лет. После реструктуризации срок выплат увеличился до 17 лет. Вдобавок процентная ставка стала ниже - 1,5%.
Представьте, что у вас неожиданно появилась возможность обменять 17-летний ипотечный кредит на заем со сроком погашения 6 лет, но с куда более низкой процентной ставкой. Ваше финансовое положение существенно улучшится. (Да, Греция обязана вернуть долг МВФ в 2017 г., но эта выплата растянута на 7 лет с учетом низкой ставки, что, условно говоря, делает ситуацию более предсказуемой.)
4. Европейские лидеры не желают вновь наказывать кредиторов частного сектора
Заимодатели и так пострадали в ходе реструктуризации. Те, кто лично знаком с высокопоставленными европейскими чиновниками, заверяют, что лидеры не планируют отыгрываться за счет кредиторов, опасаясь их напугать, что приведет к повышению процентной ставки. Инвесторы полагают, что любые будущие убытки будут покрываться за счет европейских налогоплательщиков.
5. Поддержка со стороны Европейского центрального банка
Глава ЕЦБ Марио Драги пообещал сделать все возможное, чтобы сохранить финансовую стабильность в зоне евро. На прошлой неделе Драги заявил, что руководство регулятора рассматривает возможность введения программы количественного смягчения: покупку гособлигаций для понижения процентных ставок.
Источник:vestifinance.ru
Греческие уроки: 4 года финансовой ямы и новые долги
ЭкономикаГреция выпустила долгосрочные облигации впервые за четыре года
ЭкономикаДолговой рынок Греции как символ веры
ЭкономикаВнешний госдолг РФ увеличился за 2013 год на 10%
ЭкономикаРынок не верит в облигации Украины
ЭкономикаМадрид планирует увеличить продажу облигаций
ЭкономикаПенсионные фонды Японии покупают сверхдлинный долг
ЭкономикаБумаги США с плавающей ставкой интересны инвесторам
ЭкономикаДефицит бюджета Франции в 2013 году составил $102 млрд
ЭкономикаДоходность облигаций Испании снизилась до минимума
ЭкономикаВчера долг Латвии вырос на 1 миллиард евро
ЭкономикаМексика привлекла $4 млрд от продажи облигаций
ОбществоРалли на европейском долговом рынке продолжается
ЭкономикаГреция на полгода стала председателем Евросоюза
ПолитикаПарламент Греции продлил мораторий на изъятие жилья
ПолитикаВнешний госдолг РФ увеличился
ЭкономикаГреция вновь нуждается в материальной поддержке
ЭкономикаСпрос на российские облигации почти втрое превысил предложение
ЭкономикаВ греческой рецессии наступил переломный момент
ЭкономикаГреции нужно еще 11 млрд евро, чтобы выйти из кризиса
Экономика