Кто вкладывается в Россию?
Но некоторые инвесторы увидели в этом пессимизме новые возможности.
Согласно данным eVestment, инвестиции из американских фондов снизились с 42 миллиардов долларов в конце прошлого года до 37 миллиардов в конце марта. К концу июня они снова вернулись на уровень почти в 41 миллиард долларов. Согласно сообщениям фондов, эта цифра может вырасти еще больше.
Александр Бранис (Alexander Branis), работающий директором Prosperity Capital Management - одного их крупнейших хедж-фондов, нацеленных на Россию, говорит о том, что инвесторы недавно вывели из средств фонда, составляющих 3,4 миллиарда долларов, от 5 до 7 процентов средств. Но гораздо меньшая по численности группа начала вкладывать деньги во все больших количествах. По словам Браниса, Россия ныне дешева.
«У нас есть клиенты, которые увеличили свои портфели: один американский университетский фонд, один крупный пенсионный фонд из Северной Европы», - заявил он Foreign Policy из Москвы.
«Если сосредоточиться на долгосрочной перспективе, есть шанс сделать большие деньги», - отметил Бранис.
Начиная с 1996 года, Prosperity Capital Management всегда уделял главное внимание России, оставляя лишь 10-15 процентов своих активов на Украине и в Казахстане. Бранис говорит, что суматоха из-за Украины не изменит стратегию компании - ведь она пережила в России экономические времена, которые были намного хуже. Тем не менее, его фирма пострадала. В конце июля доходы флагмана компании Russian Prosperity Fund упали на 7,3 процента, хотя Бранис отмечает, что доходы у них все равно выше, чем у фондов, ориентирующихся на применяемый шире индекс MSCI Russia.
Фирма считает, что Россию могут ждать еще более трудные времена, если США и Европа расширят свои санкции в ответ на ту поддержку, которую Россия оказывает сепаратистам на востоке Украины. Бранис сказал, что его фирме принадлежит доля акций Сбербанка, который уже попал под пресс санкций. В конце июля банку запретили выпускать новые долговые обязательства и ценные бумаги на западных рынках. Но Бранис полагает, что существующие долговые инструменты и акции Сбербанка в перекрестье санкционного прицела не попадут, так как акционерам это навредит больше, чем Москве. Это не единственная причина, по которой он с пренебрежением говорит о санкциях. По его мнению, Россия виновна в этом конфликте в меньшей степени, чем пытаются показать официальные лица в Киеве и Вашингтоне.
«Не думаю, что есть много заслуживающих доверия улик, которые можно инкриминировать России, - говорит Бранис. - Не думаю, что есть нечто настолько убедительное, что на этом можно построить новый раунд санкций».
Российские фонды не одиноки в своих оптимистических настроениях. Свою ставку на Россию делает и учрежденная лишь в прошлом году в Тампе фирма Kopernik Global Investors. Ее основатель Дейв Айбен (Dave Iben) заявил агентству Bloomberg, что он скупает российские акции, которые продаются за полцены. У ведущего инвестиционного фонда фирмы с размером капитала 890 миллионов долларов 15 % средств вложено в российские компании, в том числе, 4 % в энергетический гигант «Газпром» и 3 % в Сбербанк. Айбен изложил свои подходы к России во время недавнего телефонного звонка.
«Я считаю, что когда люди начинают относиться к чему-то очень и очень негативно, такая реакция почти всегда является чрезмерно раздутой, - сказал он во время разговора, состоявшегося 23 июля. - Сейчас в России очень много эмоций. Я не говорю, что это неправильно. Но я подозреваю, что это зашло слишком далеко».
Старший директор по инвестициям Уэйд О’Брайен (Wade O’Brien) из американской фирмы Cambridge Associates отмечает, что инвесторам, использующим стратегию стоимости, а не роста, и смотрящим в долгосрочную перспективу, есть смысл скупать российские активы, в то время как все остальные их продают.
«Когда что-то и без того относительно недорогое начинают резко распродавать, исходя из макроэкономических опасений, фонды, использующие стратегию стоимости, зачастую вступают в игру и начинают скупать акции», - говорит О’Брайен.
Другие менеджеры инвестиционных фондов не отказываются от российских вложений полностью, а просто сокращают размеры своих вкладов. Руководитель небольшого лондонского фонда, не пожелавший назвать свое имя, сказал, что он сократил долю российских инвестиций в портфеле ценных бумаг с 15 до 5 %. Но он продолжит вкладывать средства в России, если Европа не введет против нее новые ограничения, или если Москва не ограничит сумму средств, выводимых за пределы страны.
«Мы постоянно ведем актуальный анализ, но пока они не сделают что-то такое, что лишит нас возможности работать, мы будем вкладывать средства», - сказал этот руководитель.
Тем не менее, большинство инвесторов смотрит на общую экономическую картину в России, которая кажется мрачной. Экономистов тревожит вероятность того, что ответные санкции президента Владимира Путина подведут спотыкающуюся экономику страны еще ближе к рецессии. 7 августа Кремль наложил запрет на импорт некоторых сельскохозяйственных продуктов из США и ЕС, и это усилило беспокойство по поводу того, что в России, которая импортирует 40 % потребляемого продовольствия, начнется резкий рост цен. 11 августа российское правительство сообщило, что прошедший квартал стал худшим для экономики страны за год с лишним, и что темпы роста продолжают замедляться. Во втором квартале текущего года ВВП страны увеличился всего на 0,8 процента по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, сообщило 12 августа агентство Bloomberg. Российский фондовый индекс ММВБ снизился с начала года на 6 %.
Как говорит Тим Эш (Tim Ash), возглавляющий исследования формирующихся рынков в Standard Bank Group, хотя некоторые инвесторы действуют вопреки рыночной тенденции, долгосрочные инвестиции в России не относятся к разряду широко распространенной стратегии.
«Я думаю, остальные инвесторы просто видят в этом сдвиг парадигмы в России - и он отрицательный, - отмечает Эш. - Отношения с Западом существенно ухудшились, и их будет трудно восстановить».
В результате возникнет менее благоприятная атмосфера для иностранных компаний, произойдет спад инвестиций и роста, говорит он.
Менеджеры фондов также постоянно меняют свою стратегию по мере развития украинского кризиса. Поэтому в полной мере его последствия для иностранных инвестиций в России станут ясны лишь через несколько месяцев. Инвестиционно-исследовательская фирма Morningstar считает, что американские фонды в конце 2013 года выделили лишь 1 процент своих активов на Россию, и к концу июля этот показатель снизился ненамного.
Некоторые менеджеры, увидевшие в начале года благоприятные возможности, сейчас меняют тактику. Луз Падилла (Luz Padilla), возглавляющая отдел формирующихся рынков в DoubleLine, управляет примерно 3,6 миллиарда долларов. Ее фонд ценных бумаг формирующихся рынков с 1 августа 2013 года по 1 августа 2014 года вырос на 11,2 %, превзойдя прогнозы прибыли 96 % своих конкурентов. Такие данные своего анализа приводит Bloomberg.
В конце марта, когда цены на российские акции упали после аннексии Крыма, Падилла увидела в этой ситуации шанс. Она рассказала журналу Fortune, что увеличила долю российских ценных бумаг в активе фонда на целый процент, когда Запад в марте ввел первые санкции против Москвы. Но затем аналитики DoubleLine в середине апреля побывали на встречах МВФ и посовещались с российскими экспертами. Это заставило ее изменить курс. Марк Кристенсен (Mark Christensen), управляющий в фирме портфелем формирующихся рынков, сказал, что изменить мнение его заставили российские банки и экономисты, с которыми ему удалось поговорить.
«Несмотря на восстановление на рынке, они все равно ожидают, что кризис продлится дольше, чем кажется, - заявил Кристенсен Foreign Policy. - Мы просто пришли к выводу, что российский/украинский кризис и волатильность цен в ближайшее время никуда не исчезнут».
К концу июня Кристенсен со своей командой резко сократил вложения фонда в России - с 13 с лишним процентов в конце прошлого года до менее чем 2 процентов.
Источник:inosmi.ru
MSCI создала глобальный фондовый индекс без России
Экономика"Путин сеет семена сомнения среди инвесторов"
ЭкономикаОтток капитала из инвестирующих в РФ фондов усилился
ЭкономикаБуревестник кризиса
ЭкономикаMorgan Stanley сократил инвестиции в Россию на треть
ЭкономикаАмериканский инвестор избавился от акций Сбербанка
ЭкономикаРФ стала лидером по притоку капитала среди развивающихся рынков
Экономика"Газпром ошибся на 910 миллиардов долларов"
ЭкономикаКрымский референдум и ситуация в Китае распугали инвесторов
ЭкономикаУсманов продал акции Facebook и Apple
ЭкономикаАктивы хедж-фондов вырастут до трех триллионов долларов
ЭкономикаРоссия вошла в тройку лидеров по притоку иностранных инвестиций
ОбществоСобственниками 70 процентов российских акций оказались иностранцы
ЭкономикаИностранцы вывели с фондового рынка России три миллиарда долларов
ЭкономикаРФ увеличила объем вложений в ценные бумаги США до $150 млрд
ЭкономикаКитай вошел в тройку крупнейших инвесторов мира в 2012 году
ЭкономикаОтток капитала с фондового рынка РФ резко усилился
ЭкономикаОтток капитала с фондового рынка России продолжается
ЭкономикаРФ теряет инвестиции из-за слабой экономики
ЭкономикаГлобальные инвесторы выводят средства из РФ
Новости мира