ФРС может повторить ошибки эпохи Великой депрессии
Для некоторых экономистов план сворачивания показался слишком агрессивным и даже опасным для финансового сектора США, пишет в Business Insider ведущий экономический и инвестиционный советник Legacy Private Trust Пол Касриел.
Наблюдатели ожидали, что сворачивание программы по покупке облигаций с $85 млрд до $75 млрд в месяц произойдет в начале 2014 г. и сохранится на этом уровне до середины года, после чего произойдет новое десятимиллиардное сокращение (до $65 млрд в месяц) и этот уровень сохранится до конца 2014 г. Нынешний план ФРС можно охарактеризовать как ужесточение монетарной политики, что негативно отразится на экономике и на ценах на неликвидные активы во второй половине 2014 г. и в 2015 г.
Кроме того, сворачивание может резко уменьшить объемы кредитования со стороны коммерческих банков и других кредитных организаций.
Если процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 7,50% в год, то сворачивание ФРС не приведет к негативным последствиям. Однако если она останется на уровне 0,92% (показатель периода декабрь 2012 г. - декабрь 2013 г.), то можно ожидать резкого замедления роста внутренних расходов уже во второй половине 2014 г.
Нынешнюю ситуацию можно сравнить с летом 1936 г., когда после бурного роста американская экономика к середине 1937 г. скатилась в рецессию. Напомним, что 16 августа 1936 г., 1 марта 1937 г. и 1 мая 1937 г. ФРС повышала необходимый процент резервного покрытия. За неполный год оно удвоилась в два раза, что стало тяжелым бременем для банков. Ужесточение правил привело к тому, что банковское кредитование, которое резко пошло вверх в 1934 г., замедлилось во второй половине 1936 г. и начало сокращаться во второй половине 1937 г. Начавшийся весной 1933 г. экономический рост достиг пика в мае 1937 г.
Что касается сегодняшнего экономического подъема, то вряд ли он достигнет своего пика в конце 2014 г. или в начале 2015 г., что, безусловно, связано со сворачиванием программы ФРС. Итак, возможны четыре сценария развития событий.
Сценарий № 1: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 0,92% в годовом исчислении.
Сценарий № 2: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 3,66% в годовом исчислении.
Сценарий № 3: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 5,85% в годовом исчислении.
Сценарий № 4: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 7,50% в годовом исчислении (или средняя годовая ставка с января 1960 г. по декабрь 2013 г.).
Прогнозируемое изменение совокупной ставки ФРС и банковских кредитов в декабре 2014 г. по сравнению с декабрем 2013 г. для сценария № 1 может составить 3,8%, для сценария № 2 - 5,8%, для сценария № 3 - 7,4%, для сценария № 4 - 8,6%. И хотя увеличение совокупной ставки ФРС и банковских кредитов происходит по всем сценариям, наибольшее замедление экономики произойдет при сценариях № 1 и № 2.
Учитывая улучшение качества кредитов и увеличение размера банковского капитала, велика вероятность, что в 2014 г. процентная ставка превысит 0,92%. Трудно ожидать, что осуществится сценарий № 4. Последний раз ставка по кредитам на уровне 7,5% существовала во время пузыря на рынке недвижимости, когда для получения ссуды заемщику нужно было прийти в банк с лишь водительским удостоверением.
Аналитики считают, что процентная ставка по кредитам в 2014 г. будет от 3,5% до 5,75%. Если ставка будет ближе к нижней границе и ФРС не откажется от сворачивания программы по покупке облигаций, то можно ожидать значительного замедления роста экономики уже в IV квартале 2014 г. Если ставка будет в верхней границе диапазона, то замедление окажется умеренным.
Источник:vestifinance.ru
Банк Италии: "понижательные риски" сохраняются
ЭкономикаПросроченные кредиты в Испании достигли рекорда
ЭкономикаОбещания Драги укрепляют ожидания рынка
ЭкономикаАналитики теряют веру в экономику Китая
ЭкономикаФРС: экономика США развивается умеренными темпами
ЭкономикаТемпы кредитования в Китае стремительно замедляются
ЭкономикаТемпы роста мирового ВВП увеличатся до 3,2% в 2014 году
ЭкономикаИнфляция в Великобритании достигла цели Банка Англии
ЭкономикаПрофицит бюджета США в декабре достиг рекорда
ЭкономикаЦБ Индонезии не изменил ключевую ставку
ЭкономикаИнфляция в Китае продолжила замедляться
ЭкономикаАИЖК спрогнозировало развитие российского рынка ипотеки
ЭкономикаРост ипотечного кредитования в РФ замедляется
ЭкономикаВсемирный банк: уровень бедности в России снизится
ОбществоБанк России рассчитал ростовщическую ставку
ЭкономикаГосдума повысила акцизы на алкоголь и бензин
ЭкономикаРоссия и Кипр договорились о смягчении условий кредита
ЭкономикаДосрочное погашение ипотеки может попасть под мораторий
ЭкономикаДосрочное погашение ипотечного кредита могут запретить
ЭкономикаСтрана в долгу: что делать с тягой россиян к розничным кредитам
Экономика