Киев в удушающих объятиях Уолл-Стрит и Вашингтона

Владислав Жуковский: Только на первый взгляд решение Franklin Templeton выкупить долг Украины выглядит самоубийственным и неадекватным.

Судя по всему, Вашингтон берет Украину в оборот - тучи над Киевом стремительно сгущаются. Стало известно, что крупный американский инвестиционный фонд Franklin Templeton Investments сконцентрировал на своём балансе порядка 20% суммарного внешнего государственного долга Украины. По крайней мере, об этом в номере от 10 ноября сообщила газета The Financial Times со ссылкой на информацию крупнейшего агентства финансовой информации Bloomberg. По имеющимся оценкам, совокупная стоимость приобретенных инвестиционной компанией государственных облигаций составила порядка $5 млрд. Только летом 2013г. Templeton Investments приобрёл украинских гособлигаций на $171 млн со сроком погашения в 2023г.

На первый взгляд решение американского фонда выглядит самоубийственным и неадекватным - Franklin Templeton Investments целенаправленно скупил критически значимую часть внешнего госдолга Украины и стал крупнейшим кредитором в ситуации, когда Украина терпит финансовое бедствие, а экономика скатывается в кризисное состояние. Отметим, что осенью 2013г. крупнейшие американские рейтинговые агентства понизили кредитные рейтинги Украины. Fitch 8 ноября понизило рейтинг Украины до уровня "B-" с негативным прогнозом, что соответствует "мусорному" уровню, а в Moody's в сентябре снизили рейтинг до "Caa1". Прогноз по рейтингу также был выставлен как негативный - это крайне удручающий сигнал.

В подобного рода ситуации ни один крупный и здравомыслящий инвестор, если он только не располагает какими-то гарантиями со стороны заёмщика и не имеет с ним договорённостей об избежании дефолта, ни при каких условиях не вложит средства своих клиентов в "мусорные" облигации. Однако один из крупнейших американских фондов, с капитализацией $33,2 млрд и выручкой в размере $7,98 млрд, не просто рискнул, но и стал крупнейшим кредитором преддефолтной Украины.

Решение о масштабной скупке пятой части внешнего долга Украины принималось в самых высоких кабинетах Белого дома и Госдепа США. Это в гораздо большей степени политическое, нежели финансово-экономическое решение. Лишним подтверждением этого факта является то, что, по сведениям газеты Financial Times и украинских СМИ, договариваться о приобретении государственных облигаций Украины в объёме 5 млрд в США ездило политическое руководство Украины - осенью этого года первый вице-премьер Украины Сергей Арбузов и министр финансов Юрий Колобов посещали штаб-квартиру американской инвестиционной компании в калифорнийском городе Сан-Матео, чтобы убедить ее руководство в надежности вложений в украинскую экономику. Практически наверняка в переговорах участвовали и представители Госдепа и Федерального казначейства США - ради встречи с одним, пускай и крупным инвестором вице-премьер и министр финансов Украины бы не поехали в США на переговоры. Скупка 20% внешнего госдолга Украины, скорее всего, была согласована на самом "верху" - в Белом доме.

Другими словами, это не обычная рыночная сделка по приобретению государственных облигаций на рынке крупным инвестором. Налицо договорённости политического руководства - первые лица Украины ездили за океан для того, чтобы дать гарантии следовать в кильватере Вашингтона в обмен на финансовую помощь и поддержку в финансировании украинской пирамиды долгов. Самостоятельно справиться с этой ношей Киев уже не в силах - многолетние бюджетные дефициты, дефициты текущего счёта платёжного баланса, бегство капитала и экономический спад обескровливают экономику и истощают валютные резервы, которые за неполные два года сократились с 35 до 21,5 млрд.

К слову сказать, расплачиваться по внешним долгам приходится не только федеральному Правительству, но и Национальному банку Украины - только в текущем 2013г. ему предстоит погасить долги на сумму $3,5 млрд, что эквивалентно 15% золотовалютных резервов страны. Сами резервы тают буквально на глазах. На 1 января 2013 г. они составляли $24,5 млрд, а 1 октября едва дотянули до 21,6 млрд, сократившись без малого на 3 млрд. Весьма показательно, что летом текущего года агентство Bloomberg поставило Украину в список десяти стран, которые с наибольшей степенью вероятности объявят дефолт уже в самое ближайшее время.

При этом риск дефолта эмитента, т.е. Правительства Украины, в настоящий момент оценивается самими инвесторами и кредиторами в 11,5-12% - ещё полгода назад эта вероятность не превышала 6,5-7%. Пресловутые "страховки от дефолта", также именуемые CDS (credit default swaps), торгуются по цене в $1011 за контракт. В настоящий момент спекулянты и инвесторы оценивают риск дефолта Украины в три раза выше, чем в Португалии; в пять раз выше, чем в Турции, Бразилии и Италии и в десять раз выше, чем Таиланде и Малайзии. Киев уже догнал Венесуэлу, страховка от дефолта которой торгуется по цене в 1,1 тыс., и лишь немногим отстаёт от уровня Аргентины (1,75 тыс.). Однако по какой-то неведомой причине это нисколько не смущает американский инвестиционный фонд, который решает стать основным кредитором Киева - видимо, в США полностью уверены, что дефолта Украины не произойдёт и Вашингтон протянет руку помощи Киеву.

Стоит напомнить, что в настоящий момент размер внешнего государственного долга Украины приблизился к отметке в $36,5 млрд, из которых 10,5 млрд приходится на государственные гарантии и поручительства, а 26 млрд составляет сам государственный долг, практически целиком и полностью представленный в виде облигаций государственного займа. Если фонд Franklin Templeton Investments действительно консолидировал на своём балансе госбумаги Украины в размере $5 млрд, то он стал крупнейшим кредитором и, безусловно, имеет право навязывать свою волю Киеву. Как говорил Наполеон Бонапарт, дающая рука всегда выше той руки, что берёт взаймы. В условиях доминирования финансового капитализма и долларовой глобализации долговая удавка становится крайне действенным инструментом внешнего управления и контроля за действиями заёмщика.

Более того, в СМИ активно циркулирует информация о том, что американский инвестиционный фонд сделал акцент на скупке именно долгосрочных долговых бумаг Киева. Во-первых, они торгуются с наибольшей скидкой к номинальной цене и гарантируют наиболее высокий уровень дохода (порядка 20-22% против 7% по краткосрочным и 10-11% по среднесрочным облигациям). Во-вторых, они являются наиболее действенным инструментом долгосрочного контроля не только за финансовыми решениями Киева, но и за политическими приоритетами руководства страны. Риск распродажи существенного объёма долгосрочных госбумаг, которая вполне может обвалить долговой рынок Украины, обесценить её долги и спровоцировать панику у инвесторов и кредиторов, будет сдерживать Украину от принятия несогласованных с США действий. Безусловно, это позволит дистанцировать Киев от Москвы и сорвать планы по региональной реинтеграции на постсоветском пространстве.

Судя по всему, финансовые стервятники с Уолл-Стрит решили озолотиться и заработать на финансовых трудностях Украины, располагая каким-то инсайдом и конфиденциальной информацией. Принимая во внимание, что речь идёт о государственных облигациях Украины, номинированных в иностранной валюте (прежде всего, в американском долларе и евро), доходность в 15-20% по среднесрочным и долгосрочным госбумагам с лихвой перекроет инфляцию в США и ЕС и позволит финансовым спекулянтам c Уолл-Стрит заработать свыше 310-350% в течение ближайших 10 лет. Учитывая, что инвестиционные компании и банки действуют с кредитным плечом (т.е. на один собственный доллар привлекают 4-10 заёмных долларов на долговом рынке под 0,3-1% годовых), то реальные масштабы прибылей и рентабельность операций в расчёте на собственный капитал становится просто астрономической - речь может идти о тысяче процентов.

Более того, это практически безрисковые вложения - после того, как один из крупнейших американских инвесторов стал владельцем 20% внешнего госдолга Украины, Вашингтон ни при каких обстоятельствах не допустит дефолта Украины. По той простой причине, что пострадают сбережения американских граждан и, в том числе, весьма состоятельных американцев. Белый дом не рискнёт поставить под удар миллиардные накопления граждан США - ему гораздо проще будет надавить на МВФ и заставить фонд предоставить кредит Киеву за счёт средств остальных акционеров-учредителей МВФ. В том числе и России, мнение которой, как сырьевой колонии, в США никто спрашивать не будет. Украина может получить "прививку" от дефолта, если продолжит следовать в кильватере решений Вашингтона, отрабатывая статус колонии.

Судя по всему, Янукович вынужденно делает ставку на Вашингтон - во-первых, именно США играют первую скрипку в МВФ и определяют, кому фонд со штаб-квартирой в Вашингтоне даст кредиты, а кому - нет. Принимая во внимание бедственное положение государственных финансов Украины, этот фактор становится принципиально важным. Во-вторых, что не менее важно лично для Януковича, Вашингтон, в отличие от Брюсселя, не требует освобождения Юлии Тимошенко из-под стражи. Виктор Янукович прекрасно понимает, что освобождение Тимошенко, обвиняемой в злоупотреблении служебными полномочиями и чуть ли не государственной измене при подписании крайне невыгодного Киеву газового контракта с Россией в обмен на снятие обвинений Москвой к ней самой в незаконном обогащении и воровстве в середине 1990-х годов при продаже российского газа, равносильно политическому самоубийству. Тимошенко усилиями западных СМИ автоматически станет жертвой политических репрессий, символом демократических свобод и центром притяжении всей оппозиции - с таким "багажом" она практически наверняка победит Януковича. И именно поэтому правящие власти на Украине сбавили обороты и сменили хвалебную риторику в адрес ЕС после того, как ряд стран европейской периферии заявили, что не согласятся впустить Украину в ЕС без освобождения Тимошенко.

Судя по всему, именно этим обусловлена ставка Януковича на США - а Вашингтон делает ставку на Арсения Яценюка, которого в большую политику привёл Виктор Ющенко, назначив сначала министром экономики Украины (2005-2006гг.), а затем первым замглавы секретариата президента Украины, главой МИД (2007г.) и председателем Верховной рады Украины (2007-2008гг.).

Янукович продолжит вести торг - в Вашингтоне, Брюсселе и Москве он будет стараться выбить максимальные уступки. От России будет требовать снижения цен на газ с сегодняшних $410 тыс. за тыс. кубометров до 300-320 с перспективой снижения до 163 тыс., по которым российский газ поставляется в Белоруссию в 2013г. Однако на такую скидку в Кремле, безусловно, не пойдут - на белорусские цены в Киеве могу рассчитывать только при условии присоединения к Таможенному союзу и более тесной финансово-экономической интеграции с Россией. Однако политическое руководство Украины, преследуя свои шкурные интересы и интересы крупного сырьевого низкопередельного капитала, толкает Украину в объятия Запада.

Справка: Franklin Templeton Investments является одной из крупнейших холдинговых инвестиционных компаний - под её управлением находится активов на общую сумму $815 млрд, а клиентами являются 25 млн юридических и физических лиц по всему миру. Глава фонда - 80-летний Чарльз Барлетт Джонсон, который по оценкам издания Forbes занимает 147 место в мире среди самых богатых жителей планеты с состоянием в размере 4,3 млрд (в действительности речь идёт более чем о $10 млрд). Американские СМИ приписывают ему членство в целом ряде непубличных организаций наподобие "Bohemian Grove", которые объединяют финансово-политическую элиту США. Инвестиционный фонд контролируется как руководством компании, так и крупнейшими американскими инвестиционными компаниями, хедж-фондами и банками: 5,5% принадлежат Руперту Джонсону Джуниору, 5,12% - Чарльзу Джонсону, по 0,26% - Грегори и Дженифер Джонсон. Крупнейшими институциональными акционерами выступают Vanguard Group (3,82%), Price (T.Rowe) Associates (3,55%), Massachusetts Financial Services Co. (3,35%), State Street Corporation (2,97%), Harris Associates L.P. (2,48%), Northern Trust Corporation (1,97%), BlackRock Institutional Trust Company, N.A. (1,8%), Winslow Capital Management (1,23%), American Century Companies, Inc. (1,18%), Bank of New York Mellon Corporation (1,12%). Другими словами, свыше 30% акционерного капитала находится в руках крайне узкого круга юридических и физических лиц.