Почему вчера рубль дорожал, а сегодня падает

Решение Центробанка России довольно резко повысить ставку (в три раза сильнее, чем ожидали аналитики) - до 9,5% годовых с 8% - не оказалось радикальным для остановки ослабления рубля. Все укрепление (впрочем, довольно сильное - около 50 копеек) уложилось в несколько минут, после чего курсы доллара и евро вернулись на прежние уровни, а затем и продолжили плавно повышаться. Похоже, что регулятор своим действием не оправдал ожиданий рынка, возникших сутки назад. Чего же тогда от него ждали и как это теперь скажется на курсе рубля?

Вчера, в четверг, рубль показал чудеса волатильности, которых не отмечалось, пожалуй, с времен дефолта 1998 года. День начался с ощутимого ослабления рубля, в результате которого и евро, и доллар в который раз обновили исторические максимумы (при этом европейская валюта подскакивала выше 55 рублей).

Однако затем, около 13:00 по Москве, на рынке появился большой (в несколько миллиардов долларов) заказ на продажу валюты, который перевернул все с ног на голову. Валютные позиции, державшиеся по нескольку недель, начали складываться как карточные домики. В результате российская нацвалюта отвоевала более двух рублей у доллара и евро, а временные колебания относительно дна рубля доходили до 2,5-3 рублей.

Игроки предположили, что это была внеплановая интервенция ЦБ РФ (это мог быть тот самый гигантский долларовый транш) или инсайд о том, что в пятницу ЦБ резко (аж с 8% до 16% годовых) поднимает ключевую ставку, чтобы остановить атаки на рубль. Однако, как мы видим сегодня, регулятор хотя и пошел на активное ужесточение денежно-кредитной политики (подняв ставку до 9,5%), однако это дало какой-то смазанный эффект на валютном рынке. По-видимому, ЦБ РФ еще раз продемонстрировал, что он борется в первую очередь с высокой инфляцией и текущее повышение ставки в большей мере направлено на эту задачу. Для борьбы с девальвацией рубля эта мера окажется менее действенной. Кроме того, высокая ставка негативно отразится на и так страдающей от санкций российской экономике.

Поэтому тренд на ослабление рубля, по-видимому, продолжится на фоне основной причины - физического спроса на валюту со стороны российских валютных должников. При этом вчерашние резкие курсовые перепады напугали спекулянтов, которые в конечном счете сейчас играют против рубля. Так что теперь хотя бы этот фактор девальвации можно считать временно нейтрализованным.

Источник:slon.ru